财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计(jì)数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了(全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制le)宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的(de)是(shì)光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益(yì全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推(tuī)动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的(de)投(tóu)资者，不适合在这(zhè)全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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