在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写tí)，建议投(tóu)资者(zhě生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写<生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写/span>)在(zài)自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的(de)两大动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政策红利(lì)，该机构建议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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