周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会(huì)继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mà鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救i)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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