个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道(dào)之(zhī)一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获(huò)得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的(de)铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基(jī)本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可(kě)行(xíng)的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量(liàng)在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国(guó)家社会(huì)保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可(kě)查(chá)询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人(rén)养老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进(jìn)企业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资(zī)者比较合(hé)适(shì)，性价比高(gāo)的(de)中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要(yào)考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的(de)养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政(zhèng)策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了(le)个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增加了(le)500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融(róng)监督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失(shī)能(néng)养护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资(zī)本(běn)市(shì)场具(jù)有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的(de)时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了(le)在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没(méi)有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受(shòu)度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多一(yī)份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的(de)就是(shì)买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)过(guò)程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多(duō)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经(jīng)济状况才是(shì)更重要(yào)的(de)。

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